成功投資億航之后，這位資深低空經(jīng)濟(jì)投資人的興趣，轉(zhuǎn)移到了新的方向

采訪 | 王靜儀

文 | 王雅婷

編輯 | 王靜儀

低空經(jīng)濟(jì)正在催生萬億級(jí)產(chǎn)業(yè)。

據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年2月以來，A股至少有38家低空經(jīng)濟(jì)概念股漲幅超過30%。無人機(jī)就是其中大熱門的存在。

每一個(gè)突破性的新事物，在剛開始的時(shí)候都會(huì)面臨很多爭議和質(zhì)疑。保守的人覺得它沒戲，但轉(zhuǎn)折點(diǎn)往往就出現(xiàn)在這些看似不可能的時(shí)刻。

作為億航智能的天使輪投資人，李劍威在2014年推薦投億航的時(shí)候并不被行業(yè)理解，彼時(shí)很多同行認(rèn)為飛行汽車是天方夜譚。

十年后回首再看，億航已經(jīng)完成一場漂亮的翻身仗。僅5年的時(shí)間在美國納斯達(dá)克上市，屢次經(jīng)歷大起大落卻迎難堅(jiān)持，直至中國民航局的開放態(tài)度和政策調(diào)控對無人機(jī)行業(yè)的發(fā)展起到關(guān)鍵的作用，現(xiàn)是全球首個(gè)集齊無人駕駛eVTOL適航審定三證的企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)擁有先發(fā)優(yōu)勢。

無論是城市內(nèi)的觀光旅游載，還是城際間的公共交通，億航的“飛行汽車”在客運(yùn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。而低空經(jīng)濟(jì)概念廣泛，新的細(xì)分賽道在開辟，還有更多機(jī)遇待挖掘。

李劍威在億航上市后從EVTOL領(lǐng)域抽身，現(xiàn)他的投資興趣已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了新的方向：大型貨運(yùn)無人機(jī)和消費(fèi)級(jí)的FPV（第一人稱視角）競速無人機(jī)。

先是貨運(yùn)。據(jù)深圳市無人機(jī)行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測，到2024年無人機(jī)市場規(guī)模將達(dá)1600億元，其中快遞物流方面的無人機(jī)市場規(guī)模約300億元。在歐美貨運(yùn)無人機(jī)領(lǐng)域尚處空白的當(dāng)下，中國很有可能成為走在這個(gè)領(lǐng)域前沿的“唯一”。

再是消費(fèi)級(jí)的產(chǎn)品。李劍威認(rèn)為，好的產(chǎn)品邏輯都是簡單的：大眾容易上手，又能夠提供靈活的配置能力從而實(shí)現(xiàn)更高的性能，價(jià)格合適。

誰會(huì)成為下一個(gè)崛起的億航？《財(cái)經(jīng)》進(jìn)一步對話真成投資管理合伙人李劍威。

李劍威在2016年創(chuàng)立了真成投資，主要投資信息技術(shù)和先進(jìn)制造兩個(gè)領(lǐng)域。他曾主導(dǎo)投資了億航智能(NASDAQ: EH)、九號(hào)智能(SH: 689009)、華米科技(NYSE: Zepp)、云天勵(lì)飛(SH: 688434)，老虎證券(NASDAQ: TIGR)等公司。

以下是《財(cái)經(jīng)》與李劍威的對話。

飛行汽車的駕駛員之爭

《財(cái)經(jīng)》：2014年您就推薦投資了億航，最初是怎么關(guān)注到飛行汽車這個(gè)領(lǐng)域的？

李劍威：最初我關(guān)注的是大疆，隨后逐漸將視線投向無人機(jī)的其他品類。

我見過美國太力飛車（后來被吉利收購）的核心團(tuán)隊(duì)，對飛行汽車有初步印象，但太力飛車的型號(hào)需要跑道，需要折疊的固定翼，需要有人來駕駛。但是在城市空中交通的環(huán)境下，沒有跑道資源，駕駛員也會(huì)帶來巨大的安全風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)產(chǎn)品感覺很難普及。

來源 | 真成投資

多番交流之后，我對飛行汽車的合理產(chǎn)品定義慢慢沉淀下來：飛行汽車應(yīng)當(dāng)是垂直起降、自動(dòng)駕駛的，全程由中央控制，不應(yīng)當(dāng)有駕駛員參與。在廣州，見過億航的研發(fā)團(tuán)隊(duì)后，我驚喜的發(fā)現(xiàn)大家的想法不謀而合。

《財(cái)經(jīng)》：為什么您篤定地認(rèn)為，飛行汽車不應(yīng)該有駕駛員參與？

李劍威：無人系統(tǒng)或飛行汽車的關(guān)鍵，在于統(tǒng)一調(diào)度，自動(dòng)駕駛。

飛行汽車是否配備駕駛員，在業(yè)內(nèi)一直爭議不斷。一種觀點(diǎn)認(rèn)為從乘客的心理考慮，他們需要有一個(gè)駕駛員，與之風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。但是在高密度的城市空中交通環(huán)境下有人操縱的話，會(huì)帶來公共安全的巨大隱患，對于城市治理是不可接受的。

另一方面是經(jīng)濟(jì)性問題，飛行汽車載人數(shù)量在2-6人，多一個(gè)飛行員，成本增加，載客減少，經(jīng)濟(jì)性會(huì)差很遠(yuǎn)。

這樣一來，美國的太力飛車和德國的volocopter，更像過渡時(shí)期的產(chǎn)品，相比之下，完全無人駕駛的億航，經(jīng)濟(jì)模型會(huì)好很多。

在載人飛行方面，我目前認(rèn)為主要有兩個(gè)應(yīng)用場景。

第一個(gè)是城市內(nèi)的觀光旅游。一個(gè)旅游景點(diǎn)可以購買幾架飛行器來提供觀光服務(wù)，實(shí)際上，這種運(yùn)營模式與景區(qū)的游樂項(xiàng)目相似，只是多了一個(gè)飛行體驗(yàn)項(xiàng)目。

第二個(gè)是城內(nèi)和城際的快速交通。比如市中心到機(jī)場的飛行，能夠把原來1小時(shí)的路程變成十幾分鐘；從珠海到深圳通過無人機(jī)實(shí)現(xiàn)直達(dá)，能夠把原來兩三小時(shí)的車程變成20分鐘。

《財(cái)經(jīng)》：載人出行是對存量市場直升機(jī)的取代，還是增量市場的擴(kuò)容？

李劍威：過去，絕大多數(shù)景點(diǎn)因條件限制無法使用直升機(jī)。直升機(jī)本身及其運(yùn)營維護(hù)費(fèi)用都非常昂貴。

相比之下，億航的飛行器成本較低，運(yùn)營費(fèi)用也很便宜，只需地面操作，接入空管并申請航線即可，可以在投入不算太大的情況下為運(yùn)營商提供新的收入來源。

來源 | 真成投資

這樣的變化并非簡單取代直升機(jī)觀光，而是將市場擴(kuò)大至少幾倍。原先直升機(jī)的使用受限于噪音和成本，而億航的飛行器則可以在更多原來直升機(jī)難以起降的地方運(yùn)營。據(jù)報(bào)道，現(xiàn)在億航的訂單已經(jīng)排到2025年。

對于未來的發(fā)展，我認(rèn)為城內(nèi)交通會(huì)相對謹(jǐn)慎。載人飛行器需要先在景點(diǎn)等人員密度小的地方進(jìn)行充分試飛，確保安全性，待飛行記錄得到驗(yàn)證而且公眾習(xí)慣之后，再逐步擴(kuò)展到市中心的常態(tài)化運(yùn)營，大規(guī)模的運(yùn)營可能需要到2028年左右。但在未來兩三年，我們可能會(huì)看到一些小的試點(diǎn)項(xiàng)目。

大型貨運(yùn)無人機(jī)可能會(huì)是下一個(gè)明星產(chǎn)品

《財(cái)經(jīng)》：現(xiàn)在市場對飛行汽車的關(guān)注度很高，但您的興趣反而轉(zhuǎn)移到了貨運(yùn)無人機(jī)，投資了白鯨航線，為什么？

李劍威：與聚焦在城市內(nèi)空中交通的飛行汽車相比，無人貨機(jī)市場要更大。畢竟，城市中的飛行線路有限，很難想象空中會(huì)變得像地面交通一樣繁忙。但貨機(jī)不同，它是日常運(yùn)輸中不可或缺的一部分，用無人代替有人駕駛，每噸公里成本下降60%，會(huì)實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)濟(jì)模型，有很大發(fā)展?jié)摿Α?/span>

我們認(rèn)為貨運(yùn)無人機(jī)有機(jī)會(huì)成為下一個(gè)低空經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)，在這個(gè)領(lǐng)域，我們投資了白鯨航線，他們在做全球最大的貨運(yùn)無人機(jī)。白鯨的主力機(jī)型W5000，起飛重量達(dá)到10.8頓，載重5噸，最遠(yuǎn)航程2600公里。

來源 | 真成投資

這型飛機(jī)會(huì)在年底下線，明年上半年首飛。在融資端，公司進(jìn)展也比較快，過去1年累計(jì)拿到了超過1億的多輪融資。如果順利的話，白鯨有機(jī)會(huì)成為未來空中貨運(yùn)的主力機(jī)型。

《財(cái)經(jīng)》：您覺得無人機(jī)的貨機(jī)市場規(guī)模未來可以達(dá)到怎么樣的水平？

李劍威：在我看來，全球幾千架的保有量是可能的。貨機(jī)作為物流體系的重要一環(huán)，無論是民用還是軍用，需求都比較大。

在一些特殊地區(qū)，比如新疆、南海島礁，無人貨機(jī)能夠發(fā)揮巨大的作用。原來新疆的補(bǔ)給可能得靠火車，速度相對較慢，擁有能載5噸貨物的無人貨機(jī)，前線布局就變得很快速。

再說說無人駕駛貨機(jī)與有人駕駛貨機(jī)對比。有人駕駛的貨機(jī)，出勤一次的成本相當(dāng)高，包括油耗、保養(yǎng)等等，這里面為了維持人員生存的子系統(tǒng)有20多套。而無人駕駛的貨機(jī)，由于不需要考慮人員生存，所以子系統(tǒng)減少為13套，只要空中鏈路和通訊沒問題，它就可以持續(xù)飛行，出勤率和使用效率都大大提高。

來源 | 真成投資

這種無人機(jī)大型貨運(yùn)市場，看似不那么“性感”，但實(shí)際上卻有著極高的確定性和潛力。

當(dāng)前，貨運(yùn)航空市場主要依賴于客機(jī)改造的貨機(jī)，但這種模式在效率和成本方面存在局限。在技術(shù)層面，多旋翼飛機(jī)在貨運(yùn)領(lǐng)域的應(yīng)用可能受到一定限制，因?yàn)槠浼夹g(shù)門檻相對較低，市場競爭激烈。

在未來，大型固定翼貨機(jī)無人化、自動(dòng)化、智能化將是發(fā)展趨勢。通過與通航機(jī)場的緊密結(jié)合，這些貨機(jī)將實(shí)現(xiàn)高效、安全的點(diǎn)對點(diǎn)飛行，為物流行業(yè)帶來革命性的變革。同時(shí)，這也將有效規(guī)避大型城市航機(jī)場起降資源緊缺的問題。

真正的好產(chǎn)品，邏輯都很簡單

《財(cái)經(jīng)》：飛行汽車的出現(xiàn)已經(jīng)顛覆普通人的想象，未來還會(huì)有更多這樣以前想象不到場景的產(chǎn)品或公司出現(xiàn)嗎？

李劍威：隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，我們還會(huì)看到更多前所未有的產(chǎn)品形態(tài)出現(xiàn)。比如，飛行汽車已經(jīng)開始落地，雖然目前還處于初級(jí)階段，但未來可能會(huì)演化為更加美觀、高效的形態(tài)。此外，我也非常期待看到更多像大疆這樣的公司，繼續(xù)推動(dòng)無人機(jī)技術(shù)的創(chuàng)新和應(yīng)用。

來源 | 星奇世界

在FPV玩具無人機(jī)領(lǐng)域，我覺得有重新定義基礎(chǔ)產(chǎn)品的機(jī)會(huì)，后面會(huì)出現(xiàn)當(dāng)時(shí)類似四驅(qū)車這種級(jí)別的產(chǎn)品。我們已經(jīng)投資了專注做FPV玩具飛機(jī)的星奇世界。他們希望做高品質(zhì)的玩具FPV無人機(jī)，這兩年在產(chǎn)品上取得了很快的進(jìn)展。

《財(cái)經(jīng)》：這種玩具無人機(jī)跟大疆的消費(fèi)級(jí)無人機(jī)區(qū)別是什么？

李劍威：大疆的無人機(jī)主要用于航拍，價(jià)格相對較高，帶GPS，主要在室外使用，你可以理解這是一部會(huì)飛的照相機(jī)。而星奇世界的FPV無人機(jī)，不帶GPS，主要在室內(nèi)使用，而且主要讓使用者通過第一人稱視角去操縱無人機(jī)。你可以把這種飛機(jī)看成是會(huì)飛的四驅(qū)車。

星奇世界目前的高端機(jī)型銷售不錯(cuò)，今年還預(yù)計(jì)推出價(jià)位低于900元的機(jī)型，豐富產(chǎn)品線。另外，他們還協(xié)助組織了教育部的全國青少年無人機(jī)大賽，以及每月一次的商業(yè)比賽，反響強(qiáng)烈。

Stargazer觀星者玩具穿越機(jī) 來源 | 星奇世界

我們在21年對星奇世界投資的時(shí)候，遇到過很多困難。當(dāng)時(shí)玩具無人機(jī)行業(yè)原來并沒有產(chǎn)品化，非常分散和原始，主要由一些極客參與。

星奇世界花了2年時(shí)間重新定義了玩具無人機(jī)產(chǎn)品，采用了自主可控的芯片，重新定義了電池標(biāo)準(zhǔn)，完全重寫了飛控算法。新產(chǎn)品推出之后大受歡迎，經(jīng)常處于缺貨狀態(tài)。

好的產(chǎn)品邏輯都是簡單的：大眾容易上手，又能夠提供靈活的配置能力從而實(shí)現(xiàn)更高的性能，價(jià)格合適。

股價(jià)在波動(dòng)，但底層驅(qū)動(dòng)力在向前

《財(cái)經(jīng)》：真成投資已經(jīng)在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域布局了好幾家公司，投資相關(guān)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

李劍威：企業(yè)所處階段不同，判斷標(biāo)準(zhǔn)也不同。當(dāng)企業(yè)有收入和利潤時(shí)容易做判斷，但對于有收入沒利潤、甚至收入都非常微薄的項(xiàng)目就需要加入技術(shù)路線的分析和對未來市場走向的預(yù)判。

在新興前沿領(lǐng)域，最主要的標(biāo)準(zhǔn)還是產(chǎn)品，我們比較注重產(chǎn)品的定義和商業(yè)模型的清晰度。一個(gè)成功的產(chǎn)品，不僅要有獨(dú)特的賣點(diǎn)，還需要有可持續(xù)的商業(yè)模式，能夠?yàn)楣編矸€(wěn)定的收入。

當(dāng)然，背后優(yōu)秀的初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)也很重要。團(tuán)隊(duì)成員應(yīng)該擁有深厚的技術(shù)積累、對行業(yè)的熱情以及合理的成員搭配。不僅是足夠的技術(shù)實(shí)力，更是對市場敏銳的洞察力和快速響應(yīng)的能力的要求。

《財(cái)經(jīng)》：“低空經(jīng)濟(jì)”的概念從點(diǎn)及面，從平面拓展到立體，您覺得低空經(jīng)濟(jì)里還有哪些沒提到的內(nèi)涵？

李劍威：不同空域高度對應(yīng)著不同的產(chǎn)品形態(tài)，高空主要是固定翼貨運(yùn)飛機(jī)，而低空則涵蓋眾多小型飛機(jī)和無人機(jī)。例如，兩千米以下的空域，小型客運(yùn)飛機(jī)（包括evtol）和運(yùn)動(dòng)型飛機(jī)比較常見。盡管像運(yùn)動(dòng)型飛機(jī)這樣的領(lǐng)域似乎并未搭上當(dāng)前的科技熱潮，但仍有公司如山河智能在小型運(yùn)動(dòng)型飛機(jī)領(lǐng)域取得不小的進(jìn)步。

來源 | IC PHOTO

低空經(jīng)濟(jì)里面，干線物流無疑是其中的重要組成部分。它涉及到大量貨物的運(yùn)輸，對無人貨運(yùn)機(jī)的需求也最為迫切；載人的evtol是目前的風(fēng)口，預(yù)期幾年之內(nèi)會(huì)快速發(fā)展；城際物流和城內(nèi)物流也是低空經(jīng)濟(jì)中的重要板塊。再往下是消費(fèi)級(jí)航拍無人機(jī)，最后是室內(nèi)的FPV玩具無人機(jī)。它們各自有著獨(dú)特的需求和市場前景，共同構(gòu)成低空經(jīng)濟(jì)的多元化發(fā)展格局。

《財(cái)經(jīng)》：回歸當(dāng)下，我們有什么能比較明確的事情，比如今年是否還有一波融資的熱潮？

李劍威：在我看來，今年的無人機(jī)行業(yè)確實(shí)充滿機(jī)遇和挑戰(zhàn)。雖然二級(jí)股價(jià)的波動(dòng)令人關(guān)注，但作為一級(jí)市場的投資人，我們更看重的是行業(yè)發(fā)展的底層驅(qū)動(dòng)力。這個(gè)驅(qū)動(dòng)力正推動(dòng)著整個(gè)行業(yè)不斷向前，這是非常明朗的趨勢。

在消費(fèi)級(jí)航拍無人機(jī)領(lǐng)域，大疆繼續(xù)一騎絕塵，取得全球超過80%的市場份額；室內(nèi)的玩具FPV無人機(jī)市場未來幾年有機(jī)會(huì)快速發(fā)展。工業(yè)級(jí)無人機(jī)會(huì)更深入的滲透到各個(gè)行業(yè)。

來源 | IC PHOTO

隨著技術(shù)的進(jìn)步和市場的成熟，越來越多的載人和物流的無人機(jī)航線將開通，從而覆蓋更多的城市。另外，城市內(nèi)的無人機(jī)物流也在快速發(fā)展。

同時(shí)，今年申請型號(hào)合格證（TC）的企業(yè)數(shù)量在不斷增加，審批時(shí)間也在逐漸縮短。這意味著到25/26年，會(huì)有越來越多的公司有望獲得TC認(rèn)證進(jìn)入這個(gè)市場，這對整個(gè)行業(yè)的發(fā)展是一個(gè)好消息。

至于載人產(chǎn)品的最終形態(tài)，我認(rèn)為這需要根據(jù)市場需求和技術(shù)發(fā)展來確定。但無論如何，安全性、安全性，舒適性和成本效益都是我們必須考慮的關(guān)鍵因素。只有在這三個(gè)方面都達(dá)到要求，產(chǎn)品才能在市場上獲得成功。